【研究报告内容摘要】
过去一周计算机板块表现主要特点:(1)风险偏好是最主要的驱动力;(2)题材遍地开花,不存在突出的标杆性单一主线;(3)标的范围随之继续扩大;(4)次新股尤其是科创板次新股相对更受关注;(5)基本面被进一步弱化甚至倒挂。
我们对此的看法如下:(1)在我们过往总结的计算机板块行情三要素:风险偏好、流动性和主题/基本面中,很明显,风险偏好升温和流动性(预期)是现阶段行情的绝对驱动力。在过去数周,又有多家科技类基金产品完成募集或售罄,或将进一步刺激市场的风险偏好和流动性(预期);(2)基本面因素包括估值的考虑因素继续被市场淡化。前述风险偏好和流动性因素驱动下,长期空间表现在股价短期化的特性日渐突出。同时,过去3-5年计算机行业公司分化明显,优质标的突出但数量较少,出现了标的端供不应求的情况,导致近期股价与基本面的背离越发明显,主题概念下的小票反而有了更多的弹性表现;(3)与2014/2015年上半年相比,也有些不同:①缺乏类似当年互联网金融和互联网医疗之类全新的概念主线,当前或者是次一级的主题,或者是旧主题的新变化,以及短期频繁更换的非持续性热点;②标杆性的行业大票较少。(4)业绩预告还剩最后5个交易日,迄今为止已披露预告的公司较少,从历史经验看披露较晚未必是乐观情形。
投资建议:(1)产业基本面看,网络信息安全、银行业it、智能汽车、医疗信息化/互联网医疗和服务器it等基础设施的景气度确定性较强,也具有以实际落地创新业务为基础的估值提升空间;(2)企业云服务预计保持较快增长,但是当前阶段主要在消化估值,机会可能部份取决于小票的赚钱效应外溢;(3)结合前述我们对行业基本面和业绩预告的判断,我们认为:①短期看,高风险偏好下资金驱动下的整体估值抬升仍有可能,但是波动或许会更多更大;②中期看,优质的中等市值龙头公司以业务迅速成长消化估值来不断提升安全边际,应有更好的可持续表现。③近期可关注港股,参看2020年1月17日的报告《软件与服务行业-a股赚钱效应外溢,关注港股软件公司机会》
主要领域和个股:(1)it基础设施类的浪潮信息;(2)深信服及其他网络信息安全部分传统龙头公司,建议关注绿盟科技;(3)银行业it的长亮科技。建议关注宇信科技和高伟达;(4)金蝶国际、石基信息和恒生电子;(5)亿联网络和智能汽车的中科创达;(6)医疗信息化的卫宁健康、创业慧康;(7)5g相关的中新赛克和梦网集团。
风险提示:主题概念频繁转换、过于分散缺乏强力主线,整体估值较高,业绩预告整体成长性不宜乐观。

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