作者：兰格钢铁研究中心 王静
工程机械是机械行业中钢材消费量最大的细分行业之一，主要产品包括挖掘机、起重机、混凝土泵车、推土机、压路机等，下游主要是基建和房地产两个行业，部分产品销往国际市场。
一、行业处于景气周期
挖掘机是工程机械产品中的代表性品种，通过变更附属装置，可以具备推土机、装载机等功能，挖掘机产销情况可以反映工程机械行业的景气度。
据国家统计局数据，2019年，挖掘机产量26.6万台，同比增长14.7%。其中，12月产量2.9万台，同比增长13.0%，增速呈现下滑趋势。工程机械行业具有明显的周期性和季节性，年际间、月度间产销量波动幅度较大。挖掘机的产销量亦呈现周期性特征，本轮景气周期始自2016年，挖掘机月度产量增速逐步提高，2018年后增速开始回落，2019年淡季月份出现负增长，但全年仍为正增长。
图 1 挖掘机当月产量及增长情况
根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2020年1月，纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品9942台，同比减少15.4%。其中，国内市场销量7758台，同比减少23.5%；出口销量2184台，同比增长35.3%。1月份挖掘机国内销量下滑主要与春节因素导致的工作日减少有关；随着我国工程机械产品国际竞争力提高，出口保持高增长，成为行业需求的重要增长点。
图 2 挖掘机分月度销量及增长情况
本轮景气周期中，挖掘机产销量突破前期峰值，主要有三方面因素，一是更新换代需求，工程机械产品前期消费高峰在2010年左右，存量设备已进入更新换代高峰期；二是房地产投资需求的拉动，房地产投资增速自2016年低位回升，连续三年保持较快增长；三是内资厂商竞争力提高，在国内市场实现国产替代，出口量也大幅增长，根据中国工程机械工业协会挖掘机机械分会行业统计数据，2019年，挖掘机出口量26616台，同比增长39.4%。
图 3 超重机和压实机械产量增速走势
根据建设项目开工顺序，首先是挖掘机等土方设备进场作业，然后是起重设备进场吊装，最后是混凝土机械进场，起重机、混凝土泵车等为后周期产品。本轮工程机械行业复苏中，挖掘机产量增速自2016年4月转正，起重机产量增速自2016年11月转正。2019年，起重机产量921.7万吨，同比增长22.6%，其中，12月产量91.3万吨，同比增长14.5%。
二、疫情短期内推迟下游采购
房地产和基建是工程机械国内需求的两大支撑，根据往年情况，春节后，随着建筑工地陆续开工，对工程机械的采购也集中释放，三、四月份是工程机械的销售旺季。今年受疫情影响，全国各地基建、地产项目复工推迟，工程机械产品的春季采购也将推迟；外需是工程机械需求的重要组成，目前海外疫情快速传播，出口也将受到一定影响。综合来看，工程机械一季度销量大概率不及预期，销售旺季将延后；在生产端，由于物流及供应链基本中断，厂商复工时间纷纷推迟，一季度产量也将不及预期。
疫情可能会影响整个一季度，目前生产厂商和下游工地开始复工，随着后续疫情逐渐得到控制，疫情过后，国家逆周期政策加码，工程机械将率先受益，行业需求会在二季度集中释放，同时去年二季度产销量基数较低，今年二季度工程机械同比数据值得期待。
三、基建提速拉动产品需求
疫情将使一季度商品房销量明显下降，房地产企业短期经营面临压力，全年销量影响预计不大。针对疫情，目前政策面主要从房地产企业方面给予支持，帮助企业渡过难关，在消费方面刺激不明显。在经济面临下行压力背景下，房地产投资的平稳态势可能被打破，新开工和投资增速大概率回落，对工程机械需求的带动效应将减弱，后期需关注地产调控、融资政策等逆周期调节的空间以及给房地产行业带来的边际效应。
图 4 房地产开发投资和基建投资增速趋势
疫情给今年的经济运行带来巨大冲击，为稳定经济增长，政策将在促消费和扩基建两个方面发力，基建投资成为稳增长的重要手段。2018年、2019年基建投资增速处于低位，去年底以来，促进基建投资的政策频频出台。近期，针对疫情冲击和经济下行压力，河北、河南、福建等省份陆续发布2020年重点建设项目，疫情控制后，基建投资将加码，增速有望底部回升，进而对工程机械需求形成拉动作用。
此外，我国工程机械产品国际竞争力提升，带动产品在海外尤其是相关国家和地区的销售。疫情海外扩散，海运受限及企业停工短期影响出口，但日韩等疫情严重国家非工程机械主要出口国，出口将是支撑全年销量的重要组成。
相比上轮行业景气周期，本轮行业复苏需求更加多元化，包括存量设备的更新替代需求、房地产投资增长及出口带来新增需求。在多元化需求带动的景气周期中，行业韧性相对更强，疫情对工程机械产品需求的影响主要在短期，旺季被推迟，需求释放可能出现延期但不会消失。
四、行业景气度有望保持
2020年，房地产投资存在不确定性，但随着逆周期调节政策的逐步加码，基建投资增速有望回升进而对工程机械需求形成拉动作用，出口带动依然较强，工程机械行业有望维持较高景气。预计全年挖掘机销量小幅波动，起重机、混凝土机械等后周期产品增速有望高于挖掘机增速，作为增长最快的细分产品，高空作业平台将继续保持较快增长。
长期来看，老龄化加剧使劳动力成本上升，建筑作业中机器替代人工的趋势促进小型机械发展；同时，随着产品国际竞争力提升，优势企业参与全球竞争，借助战略推进，拓展海外市场带来长期增量，国际需求有望延长产业生命周期，并有利于平滑行业周期波动，本轮景气周期下半场，产销量退坡可能相对平缓。
工程机械行业是钢铁材料的重要消费行业，用钢需求具有品种多、规格范围大的特点，行业钢材消费品种以中厚板、优质棒材和型材为主，其中，中厚板消费量最大，其次分别为棒材、型材及其他钢材品种。
钢铁和工程机械两个行业间有必要加强合作，钢材生产企业和工程机械企业就用钢需求信息加强对接，建立战略合作关系，尤其当前国际市场已成为工程机械行业重要增长点，双方企业可加强在开发海外市场方面的合作。另外，在新领域，如高空作业平台，外企纷纷在华建厂，国内新进企业及传统工程机械企业也加速布局，钢铁企业可适当关注相关的钢材需求。