【研究报告内容摘要】
报告摘要: :
我们跟踪的 161只环保及公用行业股票,本周跑输上证指数 0.65个百分点,年初至今跑输上证指数 3.10个百分点。本周爱康科技、太阳能、长源电力分别上涨 19.26%、10.71%、9.25%,表现较好;中环装备、永清环保、盈峰环境分别下跌-7.67%、-7.66%、-7.33%,表现较差。
环保:污染防治 任重道远, 北京吹响十三五污染防治 收官战 号角春节假期外加疫情防控致社会活动有所下降,但京津冀区域雾霾却频频来袭。虽然京津冀地区主要 污染物排放量同比下降 20-30%,但环境容量也大幅下降约 50%。算上今年,已经连续多年春节元宵期间遭遇雾霾污染,污染防控并非短期工程,必须开展持之以恒的防控。 2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年,也是打好污染防治攻坚战的冲刺之年。北京市政府率先印发实施《北京市污染防治攻坚战 2020年行动计划》(以下简称“行动计划”),做好蓝天、碧水、净土三大板块防治攻坚战。
电力: 助力企 业复工多地降低水电气成本,电力高频数据显示复工缓慢国家发改委办公厅 2月 7日发布《关于疫情防控期间采取支持性两部制电价政策降低企业用电成本的通知》,各省市积极响应国家政策,纷纷出台降低企业水电气成本政策,降低企业经营负担,助力企业复工复产。节后第二周工作日,6大发电集团动力煤累计日均煤耗为 187.96万吨,同比下滑32.54%,可见目前全国复工缓慢。武汉“封城”后湖北省累计用电量同比下滑 21.90%。武汉市正月二十用电量为 0.93亿千瓦时,阳历日期(2020年 2月 13日比 2019年 2月 13日)同比下滑 45.74%。 燃气: 弱 复工缓慢需求较弱 lng 低位运行,澳大利亚天然气 持续 走低本周 lng 价格震荡盘整,整体表现偏弱。各地复工进展缓慢,整体需求尚未得以释放,成交氛围持续平淡,市场表现欠佳,预计近期国内 lng 价格持续震荡盘整。本周澳大利亚天然气持续走低,价格 环比上周下降 0.17美分。在 2月份气温回升的预期下,预计海外天然气价格将继续下跌。
投资策略除环保企业短期抗疫逻辑外,经此一疫后,我们认为环境保护关乎国民健康及生活质量,任何时候都不可或缺。新冠疫情爆发后,做好医疗废物处置工作是当前环保系统天大的事情。为严防次生污染事件,确保环境安全,全国三十一个省市环境保护部门全线出击,加强医疗废物环境监管,严格医疗废水排放管理。 a 股环保行业目前涉及医废处置业务的上市公司包括润邦股份、启迪环境、东江环保、高能环境和江南水务。
疫情爆发以来,为保障市民健康,多地实施了环境卫生综合整治及防疫消杀行动,以城乡环境综合治理、消毒消杀、农村生活垃圾清运为重点,筑牢疫情防控卫生墙。a 股环保行业目前涉及环卫业务的上市公司包括盈峰环境、龙马环卫、悦达投资、玉禾田、侨银环保和启迪环境。除疫情高度相关板块外,我们仍然看好此前的三条投资主线,污水建设、生活垃圾焚烧及园区供热。2020年为污染防治攻坚战决胜年,受制于 2018-2019年两年 ppp 项目融资问题,不少地方的水污染治理项目,处于停摆状态,而污水处理设施建设及黑臭水体消除,均为约束性考核指标,在此背景下,各地方政府 2020年,有动力利用专项债额度倾斜,来完成十三五考核目标。而从 1月份生态环保类专项债累计发行额 802.79亿元,占比 11.23%来看,也正好印证了这一点。整个 2019年,生态环保专项债总计发行 534.24亿元,整体生态环保专项债占比仅为 2.44%。推荐关注国资系新增水污染治理主力军国祯环保及碧水源。垃圾焚烧 2020年仍将延续此前的高光时刻,行业将迎来投产“大年”,龙头公司普遍拥有 30%+的业绩增速,行业高增长确定性强,收益率高且现金流稳定,首推伟明环保,受益标的亦包括上海环境、瀚蓝环境。另外两个受益的园区供热标的为富春环保和长青集团。
国家发改委办公厅 2月 7日发布《关于疫情防控期间采取支持性两部制电价政策降低企业用电成本的通知》,在疫情防控期间采取支持性电价政策。各省市积极响应国家政策,纷纷出台降低企业水电气成本政策,降低企业经营负担,助力企业复工复产。全国复工后,制造业减负又将提上日程,电价压力依然大。推荐关注水电龙头企业,拥有多库联调能力,在来水偏枯情况下仍能保证稳定发电【长江电力】。2020年,电力市场化推进进一步加快,建议关注市场化比例较高,电价低受煤电改革影响小的地区,推荐关注内蒙火电区域龙头【内蒙华电】。
风险提示1)疫情时间持续较久;
2)环保政策发生较大变动;
3)动力煤价格事件性上涨;
4)电力上网价格下调

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